金价缓慢回落，关注美国小非农ADP指引

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今日国际现货黄金亚盘早期小幅回落，此后处于窄幅震荡中，总体高位回落走势并未遭到破坏。相关市场上，白银下行力度相对较大；美元保持反弹相对高位震荡；国际原油及欧元窄幅震荡。亚市盘中，金融市场相对较为平静。此前，花期银行警告称2016重大风险为全球衰退，但目前该行表现出乐观情绪，这令避险情绪有所消散；原油市场重新燃气对供应过剩的担忧，油价后市回落风险较大。对于黄金及美元的走势影响集中在晚间美国小非农ADP数据。若数据向好，金价将进一步回落；否则，市场将引发对非农的悲观预期，金价有再度冲高可能。

市场仍担忧原油供应过剩，油价后市回落风险较大

周二在周度原油库存数据公布前夕，因市场担忧供应过剩的情绪死灰复燃，原油期货大幅下跌。不过收盘后公布美国API原油库存增幅不及预期，油价在盘后的电子交易时段小幅反弹。美油和布油连续第三个交易日下跌，其中一个因素是投资者们获利了结造成的。油价自去年11月以来已经大幅上涨了近80%。另外有新闻报道称，欧佩克成员国4月原油出口量增加也让油价承压下跌。纽约追踪全球原油市场动态的公司ClipperData的商品研究主管Matt Smith表示，在世界第二大经济体中国公布了令人失望的制造业相关数据后，对于原油市场供需的忧虑再度袭来。主要统计中国私营工厂活动情况的中国财新制造业PMI指数，从3月份的49.7下滑至4月份的49.4，为连续第14个处于50的荣枯分水岭之下。Smith认为，这只是众多潜在显示中国经济还在放缓的其中一个数据。他补充道，油价在前两天从年内高点回落有，周二再度出现下跌。本次中国财新制造业PMI显示出中国制造业仍处于收缩的状态，这一疲软加剧了原油市场的抛售情绪。

另外一部分担忧来自近期原油的涨势可能鼓励原油生产商进行增产活动，特别是来自北美地区的页岩油生产商。若他们产出更多的原油，对于油价来说可不是什么一件好事。线上交易服务提供商Accendo Markets市场研究分析师认为，油价似乎已经见顶，或者已经出来非常接近见顶的水平了。出于这种想法，人们开始进行获利了结了。在美国那些传统钻井无法开采的且分布着密集岩石和沙子的地区，主要采用水力压裂技术这一非常高效但却昂贵的方式来开采原油。在油价崩盘后，采用水力压裂技术的生产商日子苦不堪言，因为他们的生产成本要比其他油厂高得多。这也意味着，随着油价开始上涨，水力压裂开采再次变得有利可图。诱使生产商进行复产，这会让本就已经供应过剩的原油市场继续供大于求。经纪商嘉盛的市场分析师Fawad Razaqzada表示，尽管主要产油国对于冻结产量未能达成任何协议，但原油还是势不可挡地大幅上涨，让人们一度忘却了困扰了好几月之久的核心问题，那就是原油市场一直都是供大于求的状态。Razaqzada在周二的研究报告中写到，最近油价消化负面新闻的能力确实比较强，或者可以说是完全忽略了这些事实，比如全球原油总体供应还是过剩的、美国原油库存也处在纪录最高水平。所以，Razaqzada称，这些因素积累的负能量正在慢慢地施压油价。伊拉克称，该国南部油田日均出口原油340万桶，高于3月时的330万桶。沙特4月原油产量为1015万桶/日，但消息人士称，该国原油日产量可能很快返回接近30年来纪录水准的1050万桶/日。在1月西方制裁取消后，伊朗石油产量也增加，自年初以来原油出口量已接近翻番，至近200万桶/日。

花旗银行警告称2016重大风险为全球衰退，但目前该行表现出乐观情绪

花旗银行(Citibank)曾经警告表示，“全球衰退”是2016年的重大风险之一，而现在该行则对全球的经济状况表达出更为乐观的主旋律。花旗集团的经济学家们注意到，中国决策层部署的刺激政策正开始显现成效，并且外部环境已经显示出改善迹象。经济学家写道，虽然全球经济增长仍然疲软，但近期的数据表明“至少目前来看，可能不再走弱”，使得2016年全球GDP增长将跌破2%(按市场汇率计算)的风险下降。然而，国际金融市场尚未突出重围。花旗的经济学家团队表示，仍然有一系列因素可能导致脆弱的全球经济增长发生脱轨。Rahbari和他的同伴们强调了4大原因，来解释为什么“只是温和看好”近期大宗商品价格回升，以及其他新兴市场经济体的稳定增长。花旗的经济学家写道，新兴市场资产价格受到两个因素影响而趋平，“这两个因素都或证明是暂时性的”。虽然美元走软，并且对激进的美联储紧缩周期的预期已经消退，但花旗的经济学家表示，结构性议题仍在众多新兴市场国家中持续。2017年12月到期的欧洲美元期货合约收益率在今年初下降，同时市场厮杀促使交易员押注美联储将比之前预期的更加缓慢的速度小幅加息。但是如果收益率回升的速度与回落的速度一样，那么新兴市场经济体可能不能像部分人士所期望的那样站稳脚跟，并且美元升值导致金融稳定的风险可能再次出现。

花旗写道，存在若干政治风险影响，包括英国6月23日公投后退出欧盟的风险。英镑已经受到即将到来的英国退欧公投的打击；因为支持“留在欧盟”的阵营获得了更多支持，汇率在最近几周实现了快速回升。此次公投的结果以及之后英国的经济表现，都有可能急剧改变英国央行开始收紧政策周期的起始日期。如果英国选民选择离开欧盟，将会给欧洲大陆的银行造成极大的困扰。经济学家留意到“美国经济活动仍然意外疲软”。美国今年前3个月的经济年化环比增长仅为微不足道的0.5%。虽然担忧偏向性的季节调整影响犹存，但这一数据凸显了尽管已与金融危机时隔七年之久，但美国的经济增长尚未真正进入高速阶段。经济学家是稳定逐步地采取此种思考方式的。在过去8个月，经济学家一步一步地下调了对美国经济增长的预期，从之前的最高预测增长2.8%下调至目前的2%；这不能仅仅归咎于季节性影响。各国央行的利率低企，政府债务高位。花旗团队写道，几乎所有地方为回应潜在下行风险的政策空间仍然有限。如果发生负面的经济冲击，央行采取刺激政策的空间可能受到限制。鉴于放宽货币政策的效力减弱，并且部分央行接近有效利率的低端，任何额外的宽松性政策都可能依赖发动经济体中政府层面的合作。许多政府已经提高了债务占GDP的比重。

美银美林预计收益率为负的债券数量仍将继续增长

据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析师表示，预计收益率为负的债券的数量仍将继续增长，因为各国央行在经济增长缓慢的环境中，正以“创造性的方式”来维持其宽松的货币政策。债券在其收益率为负的情况下，债券持有人在回拢资金时需对借款人进行有效支付。然而，据信贷分析师表示，现在收益率为负的债券已占全球固定收益市场份额的23%，远高于今年年初的13%。分析师表示，由于世界各主要央行通过采取负利率来对抗通货紧缩局势，导致上述的“奇怪”情况愈加严重，并将会使得更多的资产进入负收益率的行列。美银美林的分析师在一份报告中指出，随着大宗商品价格企稳，宏观经济风险部分缓解(至少当前是这样)、市场风险情绪有所改善以及在资产收益较低的情况下，投资者开始转向高收益的固定收益市场。分析师预计，欧洲高收益债券将尤为受益，因为由于欧洲央行将对高等级公司债券的大举购买作为其量化宽松政策的一部分，导致欧洲投资级债券的供应收紧，从而也将“驱逐”投资者涌向垃圾债券去追逐收益。分析师指出，在收益率迅速下降的情况下，信贷投资者最终将“问津”投资级市场。因此，债券投资者将别无选择，只能追加赌注风险以追求较高的收益回报。

今日关注：欧央行管委暨德国央行行长魏德曼在亚洲开发银行年会上发表讲话；欧洲央行管委会会议，无利率决议；日本绿化节，市场休市；美国4月ADP就业人数变化；美国3月贸易帐；美国4月进口物价数据；美国4月ISM非制造业指数；美国3月耐用品订单月率；美国3月工厂订单月率；美国上周EIA原油库存变化

利好：全球经济下滑忧虑；美国经济数据低迷；美联储官员偏鸽派言论

利空：美联储年内仍可能加息2次；德拉基讲话偏向鸽派；大宗商品回落

从现货黄金4小时图看，金价总体延续圆弧顶形态的形成，几番反弹均以失败告终，短期均线陆续形成死叉，后市下行压力加大。但晚间美国小非农数据可能是唯一出现的意外。届时若数据向好，那么金价将附和技术面回调需求加速回落；否则，对周五非农的良好预期将给金价带来继续冲高的可能。因此，交易者要谨慎。操作上，暂时保持逢高沽空思路，下方重点关注1270及1260一线支撑。数据若意外较差，需根据行情及时改变思路。

从现货黄金1小时图看，金价总体延续高位震荡回落走势，但力度较弱，MACD指标继续在0轴下方运行，后市若能蓄势下破38.2%分割线支撑，金价有望下行至50%（即1270美元/盎司一线）寻找支撑。该线作为本波起涨的二分位，是金价继续回升抑或深度回落的关键，需重点关注。

压力：1285-1290-1296

支撑：1278-1272-1265

操作建议：

1283附近空单到达第一目标1279，盈利40个点；稳健者部分获利出场，剩余仓位跟进止损至1283，继续持有，看向第二目标1275附近。

1275附近（上下1美元）做多，第一目标1279，第二目标1282附近，止损3美元。

反弹至1283附近加仓做空，第一目标1279，第二目标1275，止损4美元。

上破1285超短线追多，目标1290附近，止损3美元。

1290附近（上下1美元）做空，第一目标1286，第二目标1281附近，止损3美元。

上破1292追多，第一目标1296，第二目标1300附近，止损3美元。

1300附近（上下1美元）做空，第一目标1295，第二目标1290附近，止损3美元。

上破1303追多，第一目标1307，第二目标1311附近，止损3美元。

下破1272追空，第一目标1267，第二目标1262附近，止损3美元。

1263附近（上下1美元）做多，第一目标1267，第二目标1271，止损3美元。

下破1260追空，第一目标1255附近，第二目标1251附近，止损3美元。

两大目标分步止盈，增加盈利。关注大田环球官方微信：Datian_jun；Tian_siyue，了解更多实时交易策略。

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本文来源： 大田环球贵金属

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