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多空又现胶着，关注基本面指引

2015年 05 月 6日 18:11 大田环球贵金属分析师黄金策略

关键字：现货黄金,操作建议

今日国际现货黄金亚盘时段有所回升，最高上至1197美元/盎司，欧盘时段开始回落，最低下探至1189美元/盎司，日内总体表现为阶段高位震荡。目前市场交易较为谨慎，空头虽未大幅来袭，多头发力意愿也依然较弱，千二附近多空争夺仍在胶着，晚间将会拉开新序幕。美国小非农ADP数据即将公布，另外，耶伦将会出席一次公开讨论活动，虽市场料其不会对加息时机有清晰暗示，但仍不排除市场借此炒作，需密切关注。

美国3月赤字扩大至六年半最高，一季度现萎缩

周二(5月5日)发布的数据显示，进口激增导致美国3月贸易赤字意外地扩大至将近六年半最高水平，表明美国经济在2015年第一季度出现萎缩。具体数据显示，美国3月贸易帐赤字为514亿美元，预期会扩大至413亿美元(前值为赤字359亿美元)。其中3月进口2392.1亿美元(前值2220.9亿美元)，出口1878.4亿美元(前值1861.9亿美元)。数据发布后，高盛(Goldman Sachs Group)经济学家团队、德意志银行(Deutsche Bank)经济学家Joseph Lavorgna和摩根大通(JP Morgan)经济学家Daniel Silver纷纷将美国第一季度国内生产总值(GDP)预期下调至萎缩0.5%，但高盛认为美国经济仍然有望在第二季度增长2.9%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Laura Rosner在一份报告里表示，美国第一季度GDP恐怕萎缩了0.4%，而不是像此前所发布的数据那样增长0.2%。道明证券(TD Securities)策略师Gennadiy Goldberg撰文称，美国3月进口激增与美元走强相一致，贸易赤字问题恐怕会导致第一季度GDP被压缩0.2-0.3个百分点。加拿大皇家银行(RBC)驻纽约资本市场资深经济学家Jacob Oubina认为，仅凭贸易数据而言，恐怕美国GDP已经落得负增长困境，但相信会在第二季度出现强劲反弹；第一季度大量妨碍美国经济增长的因素已经消退。凯投宏观驻多伦多首席美国经济学家Paul Ashworth指出，“美国第一季度GDP预示着经济开启严重下滑的大门”这样的说法基本上站不住脚。然而，美国供应管理协会(ISM)周二发布的数据却显示，美国4月服务业采购经理人指数(PMI)意外地上升至57.8，创五个月新高。

关注晚间美国ADP数据及耶伦讲话

疲软的美国贸易数据给近两日的美元升势浇了一盆冷水，美指完全回吐了昨日的升幅，显示出美元的升势依然非常脆弱，尽管前几日的美国经济数据出现改善迹象，但缺乏重磅级的数据支撑。美元的反弹暂时受到压制，不过情况或没有想象中那么严重，贸易数据对美元的影响或不会持续多久。而日内公布的为3月份数据，美国一季度数据不佳已成为市场的共识，市场目前的焦点在明日的ADP数据上。本周最大的看点在于周五公布的非农就业数据，不过在此之前将公布ADP就业报告，市场或通过此数据来前瞻下非农的大致面貌。市场预期美国4月ADP就业人数增加20万人，前值增加18.9万人。如果该数据表现良好，那么将进一步佐证市场对非农数据的乐观预期。彭博调查显示，市场预期美国4月非农就业人口增加22.5万人，前值为12.6万人。ADP就业数据通常被视为美国政府公布的非农就业报告的风向标。ADP调查报告仅涵盖私营领域的就业状况，而美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)将于周五公布的非农就业数据还包括政府工作人员。

另外，北京时间周三21:15，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将和国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)在华盛顿一小组讨论会上发表讲话。有业内人士表示，在FOMC上周会议召开之前，非农就业报告表现糟糕、通胀没有任何令人刮目相看的地方、还有整体经济乏力，但结果却是此次会议的基调没有市场原先预期的那么偏软。耶伦及其同事把经济不及预期归因于天气和低油价等临时因素，并且全部删除了特定前瞻性指引。他指出，由于当时会议没有召开新闻发布会，所以周三的耶伦讲话是我们自上次会议之后听到美联储主席看法的首次机会。如果她在这次的演讲中排除6月加息可能性，股市、非美货币和贵金属或将获益最多。值得一提的是，由于结束决议前的噤声期后人人都想畅所欲言，本周算上耶伦在内，有不下8位美联储高官将发表讲话。而在已经发表演讲的两位鸽王口中——埃文斯和柯薛拉柯塔，其观点真是一个比一个触目惊心。

利比亚出口受扰、沙特上调油价致油价大涨

油价升至近五个月高位，因利比亚出口受扰和沙特上调油价。油价周二升至五个月高位，触及年内最高水平，受助于利比亚石油出口受扰，沙特上调原油售价以及美元走软。美国原油期货收涨1.47美元，报每桶60.40美元，盘中触及年内高位61.10美元；布伦特原油期货收涨1.07美元，或1.61%，报每桶67.52美元。自4月上涨20-25%后，看涨人士持续推高油价，因他们认为尽管美国原油库存仍在增加，但全球石油产量减少，供应过剩的局面正在缓解。部分市场人士并不相信近期的涨势将会持续。Energy Management Institute的高级合伙人Dominick Chirichella表示，“我认为市场涨势有些过度，且市场上存在大量生产商对冲头寸，如果需求预期不能兑现的话，目前的供应水平不会下降。这就是说，我们给自己设了个可能导致油价再度回落的套。”沙特上调了对西北欧买家的轻质原油售价，因近几周其他等级的原油价格上涨。也门内战让油市投资者惴惴不安，加重了对中东地区石油供应安全的担忧。利比亚东部港口周二爆发示威活动，导致原油付运暂停。利比亚目前的石油日产量不到50万桶，是2010年之前产量的三分之一。

施耐德电气的大宗商品分析师Matt Smith在一份研究报告中写道，“利比亚原油出口受阻，再加上市场预期美国市场的基本面将会变得紧缩，从而推动西德克萨斯轻质原油价格重新回到了每桶60美元上方，并推动布伦特油价重返每桶67美元上方。”Matt Smith指出，“抗议活动已经导致原油无法流动到利比亚东部的一个港口，而市场预计美国的产量将会见顶，且随着夏季驾驶季节的到来，炼厂对原油的需求将会增长，因此现在的市场变成了看多人士的主场。”The Oxford Club的另类投资策略师Karim Rahemtulla指出，原油价格上涨的原因是欧盟上调了对欧元区经济增长速度的预期，以及由于利比亚的港口被关闭。根据CNBC的报道，沙特阿拉伯石油部长纳伊米Ali al-Naimi表示，没人能设定原油价格，而是“要看真主的旨意”。美国石油协会(API)于周二(5月5日)尾盘发布的行业版数据显示，美国上周(5月2日当周)的API原油库存意外地减少150万桶至4.839万桶，前值增加420万桶。其中，作为美国NYMEX原油期货交割地库欣地区的API原油库存在上周减少33.6万桶，为连续第二周下降，前值减少16.2万桶。另外，美国能源信息署(EIA)将于周三(5月6日)发布政府版美国原油库存报告。

现货金市场交易量跌至一年低点

全球现货黄金市场交易量已经跌至一年低点，流动性萎缩加上银行间交易放缓，使得客户不愿做大额交易。伦敦金银市场协会(LBMA)收集的2月黄金清算数据显示，伦敦银行间黄金交易量下滑至一年低点1780万盎司。最新数据显示，3月移转量仍继续低于2000万盎司。2013年6月时，银行间黄金移转量曾短暂大增至2900万盎司，因金价在两天之内重挫28%。但2014年全年平均维持在低于2000万盎司的水平。2008-09年金融危机后加强监管及信贷约束，再加上原材料价格下跌，促使几家银行退出商品领域，以降低成本压力并提高效率。去年黄金定价也进行调整，以解决有关市场操纵的指控。伦敦黄金“定盘”转为电子定盘价。交易商还指出，作为黄金店头交易支柱的银行间活动大幅下滑。一位黄金和白银做市商称，2007年忙的时候每天会有约20-25个银行间现货黄金交易的来电，现在则非常罕见。

另一家做市商称，银行间每一通电话可能就是“一次转移5万盎司的订单”，这提供了庞大的流动性。做市商提供现货黄金白银双向报价或远期交易。黄金交易商Sharps Pixley执行长Ross Norman表示，银行间业务减少的结果就是流动性变少，当市场流动性欠佳时，客户想做大宗交易就会比较贵。但有人要做大额交易时，特别是用演算交易时，就可能碰到局部流动性不佳的情况而导致大涨或大跌。演算交易系指用高级的数学模型来做交易。由于多数退出大宗商品业务的银行选择保留黄金业务，银行间黄金交易的大部分被整合到电子交易平台上的外汇交易中。不管用的是什么平台，清算数据都包含了在伦敦清算的纸黄金和实货黄金交易。一位曾经当过做市商的交易员称，小额交易客户可能能拿到较小的利差和较好的价格。

晚间关注：美联储主席耶伦及IMF主席拉加德在华盛顿一小组讨论会上发表讲话；欧洲央行管委会会议，无利率决议；美国4月ADP就业人数变化；堪萨斯联储主席乔治在国际货币基金组织(IMF)主办的活动上，参加主题为“信用市场：繁荣、萧条和扭曲”的小组讨论；亚特兰大联储主席洛克哈特在一次午餐会上就经济前景和货币政策发表演讲

利好：全球经济下滑忧虑；避险升温；希腊退出欧元区几率加大；美国3月非农暴跌

利空：美国复苏；FED本年加息预期；欧元区经济低迷；3月FED纪要偏鹰派

多空又现胶着，关注基本面指引