金价下破震荡区间，关注千二附近支撑

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今日国际现货黄金亚盘时段总体保持窄幅震荡走势，区间大致在1212-1207内，欧盘时段开始下破区间底部，最低下探至1204美元/盎司附近。隔夜美元指数大涨突破95关口，且有再度刷新上涨新高的可能。金价应声下跌反应该利空。晚间美国将公布四季度GDP数据，时逢2月最后一个交易日，而下周有非农数据，晚间走势值得期待。

美国1月CPI五年半来首次同比下降，FED有更多余地暂缓升息

1月美国消费者物价指数同比下降，为2009年10月以来首次，因汽油价格继续走低，这可能使谨慎的美国联邦储备委员会(FED/美联储)有更多的余地暂缓升息。周四公布的其他数据显示，企业投资支出计划反弹，就业市场稳步改善，这暗示消费者物价下滑至通缩区域只是暂时现象。另外，汽油价格近几周上涨。“我们认为，美联储在9月前不会升息，即便到那时，政策正常化的进程也将会像冰川移动一样非常缓慢，”Mesirow Financial的首席分析师Diane Swonk表示。美国劳工部称，1月消费者物价指数(CPI)同比下降0.1%，为2009年10月以来首次，且远低于12月的增长0.8%。CPI较上月回落0.7%，为2008年12月以来最大单月降幅。12月为下降0.3%。美国股市小幅走低，30年期公债价格上扬。美元指数走强。上月潜在物价压力增加可能使那些一直认为能源价格带动的通胀回落只是暂时现象的美联储官员感到宽慰。美联储设定了2%的通胀目标，且密切追踪一项比CPI更低的物价指标。

美联储主席叶伦本周在国会作证时表示，联储政策委员会“需保持合理的信心，即在开始升息前，通胀将在中期内向2%的目标回升。”上月不包括食品和能源成本的核心CPI较前月上涨0.2%，12月涨幅为0.1%。不过，分析师认为，能源价格下跌和美元走强还将继续影响核心CPI，可能意味着未来数月的数据都会十分温和。“在美联储获得确认通胀将在中期内向目标回升的必要信息前还将有一段时间，”道明证券驻纽约的副首席分析师Millan Mulraine表示。住房和娱乐成本，以及服装价格上涨扶助推高核心CPI。1月核心CPI同比上涨1.6%，与12月升幅一致。

另外，全球需求放缓，加之美国页岩油产量增加导致油市供应过剩，拖累油价重挫。美国汽油价格1月急跌18.7%，为2008年12月以来最大月跌幅，12月下降9.2%。汽油价格目前已连降七个月。美国商务部称，上月扣除飞机的非国防资本财订单增加0.6%，12月经修正后为下降0.7%。市场密切关注该数据，将其视为企业支出意愿的风向标。企业投资因全球经济成长放缓，以及美元走强而受创。美元走强损及了部分企业的海外获利。油价下跌也削弱了对油田设备的需求。核心资本财付运上月减少0.3%，12月为增加0.3%。该数据被用于计算国内生产总值(GDP)中的设备支出。企业支出拖累第四季经济成长，使GDP增长利率下降至2.6%。目前预计首季GDP增长年率约2.3%。劳工部还报告称，截至2月21日当周，初请失业金人口增加3.1万，经季节性调整后为31.3万。上周初请失业金人口四周移动均值增加1.15万，至29.45万。

BMG称贵金属被严重低估，美股被明显高估

加拿大BMG总裁指出，黄金、白银、铂金当前被严重低估。过去十几年中，美国债务与金价关系保持着90%以上的高度正相关，据此判断，金价当前公允价值应在1800美元/盎司附近。巴菲特指标等则表明，美股被明显高估。加拿大保囵集团总裁近日受访时指出，相比于历史标准和当前全球经济形势，贵金属行业中的黄金、白银、铂金非常便宜。铂金比黄金价格更便宜是非常罕见的，因而目前钯金较黄金被低估了；白银较黄金也被低估了。他指出，金价/银价比率大约为为73:1。而据美国地质调查局的预估，地壳中白银数量仅为黄金数量的60倍。根据美国铸币法案，金银二本位制使用的是16:1，如果按照1980年这个标准，金价/银价比率应该大约为56:1。白银相对黄金而言被低估了。同时，黄金价格本身也是被严重低估的。金价目前被低估至接近1200美元/盎司的附近。截止2012年的很多年历史数据来看，美国债务与金价关系保持着97%的正相关。自2012年后，两者走势开始出现分化，金价下跌而美国联邦债务规模继续上涨。但从2000-2015年这十几年的时间整体来看，金价与美国债务仍保持了93.7%的正相关(下图1所示)。因而，从至少20年历史预估，当前金价的公允价值应该在1800美元/盎司附近。金价目前被低估了，银价和铂金价格则更是被低估了。因而，这三种资产存在很大的后补升值空间。鉴于央行们仍在大肆扩张货币规模，处在贴水状态的黄金、白银、铂金，目前正应尽可能多地买入。

晚间重点关注美国GDP数据

北京时间周五21:30的美国将公布第四季度实际国内生产总值(GDP)修正值。市场预期中值表明，美国第四季度实际GDP修正值年化季率或将下修至增长2.1%，初值增长2.6%。美国4季度GDP恐遭下修并非空穴来风。近期公布的美国12月贸易帐、批发库存纷纷疲软(库存、以及贸易对经济产出中占比较大)，进一步暗示本月稍晚公布的美国四季度国内生产总值(GDP)将遭到下修，且从投行的预期来看，下修的幅度恐超过投资者的心理预期。美国2014年第四季度经济增速放缓程度超出市场预期，因企业投资降温、政府支出减少以及贸易逆差扩大，部分抵消了消费者支出取得近九年最大增幅的影响。数据凸显海外问题加剧之际美国经济复苏面临的障碍。占美国经济比重约70%的消费者支出在第四季度增长4.3%，创2006年第一季度以来最大增幅，好于预期的增长4%，第三季度为增长3.2%。采购活动为经济增长贡献了2.9个百分点。得益于多年最低油价、1999年以来最大就业增长，美国居民对于增加开支更有信心，提高了美国经济摆脱全球减速拖累的几率。活跃的消费者将有助于多数美国企业考虑扩张，尽管油价下跌打击了卡特彼勒等公司。分析师指出，假如美国第四季度实际GDP下修幅度超出市场预期，恐将对于美元指数走势造成负面影响。同时，这也可能加剧市场对于美国一季度GDP数据的担忧。而若向好，则美元可能进一步乘风北上。

晚间关注：克利夫兰联储主席梅斯特、纽约联储主席杜德利于美国货币政策论坛2015年度大会发表讲话；德国2月消费者物价指数月率；德国2月消费者物价指数年率初值；德国2月消费者物价调和指数月率；德国2月消费者物价调和指数年率初值；美国第四季度GDP年率修正值；美国第四季度个人消费支出；美国2月芝加哥采购经理人指数；美国1月未决房屋销售年率；美国2月密歇根大学消费者信心指数终值

利好：全球经济下滑忧虑；避险升温；希腊退出欧元区几率加大；石油持续下跌；中国降准

利空：美国经济向好；FED预期6月加息；欧元区经济低迷；美国1月非农大好；希腊援助延长

从现货黄金4小时图看，金价短期仍处于窄幅震荡走势，均线高度黏合，但最近一根K线收阴，并贯穿整个窄幅震荡区间，从超短线来看，后市技术面偏空。短线或仍将持续震荡走势。消息面上，晚间美国将公布四季度GDP数据，且时逢2月最后一个交易日，而下周又有非农数据，晚间走势可能较为剧烈，主要仍保持宽幅震荡思路，区间看在1220-1190内。

从现货黄金1小时图看，金价亚盘时段一直处于1212-1207内窄幅震荡，欧盘时段开始下破区间底部，最低下探至1204美元/盎司附近，目前有所回升。黏合的均线组已经开始向下发散，后市超短线高空的盈利几率较大，上方窄幅震荡区间中部位入场区域。鉴于下方千二整数关口与黄金分割线形成共振支撑，不建议空单目标看的太远。

压力：1211-1217-1221

支撑：1205-1201-1195

操作建议：

1211空单到达目标1207，盈利40个点。

1205做多，目标1208，止损3美元。

反弹至1208附近（上下1美元）做空，第一目标1204，第二目标1201，止损4美元。

1201附近（上下1美元）做多，第一目标1204，第二目标1207，止损3美元。

下破1199追空，第一目标1195，第二目标1191，止损3美元。

上破1212追多，第一目标1217，第二目标1220，止损3美元。

1215-1220区间布局空单，目标放在1215，1211，1207，1204，止损5美元。

1190-1195区间布局多单，目标放在1195，1200，1204，止损5美元。

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新闻参考来源FX168、FX678、路透中文网等相关新闻网站。

本文来源： 大田环球贵金属

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