金价低位震荡，关注欧元区CPI及瑞士公投

关键字：现货黄金,操盘建议

今日亚市早盘，国际现货黄金延续昨晚跌势，进一步下探，最低创阶段低点1181美元/盎司附近。隔夜因OPEC不减产，致油价大跌，由此黄金也未能幸免。周日瑞士要举行黄金公投，根据目前调查情况来看，公投不通过的可能性比较大，黄金于周一开盘是否会重演石油暴跌一幕，值得关注。晚间欧元区CPI相关数据作为QE的重要指标，也将对造成金融市场波动。

关注晚间欧元区CPI数据能否助力QE

周四的德国11月通胀意外下滑，表明该国仍然面临着通缩风险。德国通胀数据的表现不佳，或直接施压欧盟统计局周五北京时间18:00公布的欧元区11月通胀初值报告(预期+0.3%，前值+0.4%)，这将影响欧元/美元走势，继而影响金价。德国通胀疲软，可能有助于欧洲央行采取新一轮刺激举措。作为行长德拉基最大的反对者，在看到德国通胀数据之后，德国央行行长魏德曼恐怕也不再反对，欧洲央行扩大资产购买范围。德国统计局周四(11月27日)公布的数据显示，德国11月调和消费者物价指数(HICP)年率增长0.5%，预期增长0.6%，前值增长0.7%。

目前经济学家预估11月28日公布的消费者物价料平2009年以来最疲弱的增长。据彭博调查，11月欧元区通胀率预估从0.4%下滑到0.3%，远低于欧洲央行略低于2%的目标水准，进一步深陷欧洲央行设定的低于1%“危险区域”。巴克莱(Barclays Bank)在报告中指出，预计欧元区通胀率和核心通胀将不会有变化，德拉基需要进一步确认欧洲央行是否需要扩大宽松。该行表示，鉴于欧洲央行正越来越接近QE，推荐做空欧元/美元。关注晚间欧元区CPI相关数据能否符合QE采取条件。

 关注周末瑞士黄金公投

11月30日(周日)将举行的瑞士黄金公投，也是凸显了民众对黄金的一种心理需求。11月30日，瑞士全民就瑞士央行黄金储备管理进行三项公投：一、瑞士央行(SNB)不再出售所持黄金储备，其二、瑞士央行所持黄金资产在外汇储备中的比重不低于20%，其三、瑞士央行托管于海外地下室的黄金资产转移到瑞士国内。瑞银集团认为，一旦三点内容顺利通关，瑞士央行将需三年内购买1500吨黄金，约占全球黄金年产比重的50%。

虽然目前市场普遍预期瑞士黄金公投不会通过，但仍有一部分人对此抱有希望，这些力量也造就了伦敦金勉强维持于1180-1200美元区间震荡。花旗银行认为要求瑞士央行(SNB)资产负债表中持有20%的黄金是非正统、且风险性极高的投资策略。该行表示瑞士央行没有理由持有20%的黄金，用资产负债表中20%的份额去投资一种单一商品是非常不明智的。虽然投票者们不通过黄金公投并不算是意外，但可能将对市场带来一定的打击，并且将再次确认黄金价格的疲弱走势。如果通过，瑞士央行可能要购买5630万盎司的黄金，这相当于全球黄金年产量的60%。这也意味着如果瑞士央行今后要购买欧元来保护瑞郎和欧元间的固定汇率，那么也将要大量买入黄金。

油价暴跌会对新兴市场国家主权评级产生影响

法巴银行认为，油价暴跌会对新兴市场国家主权评级产生影响、融资缺口、债务、通胀风险及财政风险。不管出于何种原因，不管是因供应、需求或地缘政治风险因素，总之结果是2014年第三季度，原油价格大跌且仍然表现脆弱。原油和企业出口的新兴市场资金账户占其整体GDP的26%，占其外部债券市场的21%。对这些国家而言，油价暴跌意味着丧失财政收入、损失GDP增长，并减少对原油/天然气出口收入相关储备的贡献。这将对新兴市场经济的可持续性及流动性比率产生重大影响，因其不利美元债务融资成本及其信贷评级。美元走强将对以美元计价的大宗商品价格，包括原油价格带来负面压力，这将从多个途径影响新兴市场(EM)的信贷质量。这暗示“石油美元”将对金融市场流动性、贷款市场及国债收益率带来负面影响。事实上，新兴市场能源出口商将出现18年来首个年度对全球资本市场存在净需求，即18年来首次出现全球资本市场净流入新兴能源出口国。

油价暴跌会降低金融市场的流动性

油价暴跌除了对新兴市场的国内经济产生影响，还通过降低了“石油美元循环”来降低金融市场的流动性。由于能源出口商并未完全将其出口收入投资到原油开发中，且有效地“节约”了很大部分收入，这些盈余资金通过银行存款(加油贷款市场)等方式进入到金融市场及其他资产中。这些资本帮助进口商融资债务，帮助提振海外增长，也帮助改善金融市场的流动性状况。预计2014年新兴市场净资本流动将是负值，暗示此为18年来首个年度出现资金净流入新兴市场(80亿美元)。相比之下，2013年东地中海资金净流入金融市场600亿美元，2012年净流入金融市场2480亿美元，而早在2006年峰值时新兴市场资金净流入金融市场的规模高达5110亿美元。自2006年以来新兴市场净流入金融市场的规模持续下跌，不仅反映了全球市场环境的变化，也反映了能源出口商开始将资金投资在国内而非“节约”投资到金融市场。这对全球金融市场流动性而言是负面因素，更别说对美债收益率带来下行压力了。

油价暴跌会影响能源出口国的通胀

法国巴黎银行对能源出口国的通胀及增长分析认为：1) 能源出口国的家庭消费将受益；2) 工业产出成本将降低；3）对贸易收支的影响将是两面性的，一方面更低的需求不利经济增长及经常帐平衡，另一方面来自能源进口国贸易伙伴的消费改善能抵消一些负面影响；4) 这些国家的外汇市场波动就不做分析了，但这些货币的波动将影响能源贸易伙伴国需求，也对美元需求产生影响。值得注意的是，俄罗斯经济受油价下跌的影响可能没有想象的那么严重。油价持续位于80美元/桶将俄罗斯经济增长放缓1.8个百分点至增长0.6%，相比之下，经济最受挫的是安哥拉(经济增长将放缓8个百分点至萎缩2.0%)，然后是伊拉克(GDP由增长4.5%变为萎缩1.6%)，之后是哈萨克斯坦和阿塞拜疆(GDP由增长5.8%放缓至萎缩0.9%)。此外，当油价处在80美元/桶时，阿联酋、卡塔尔和科威特，GDP受油价疲软的拖累可能会被财政刺激很好地抵消。

油价下跌会不利全球经济增长

整体来看，油价下跌不利全球经济增长，预计新兴市场在2015年经济将被拖累0.4个百分点，其综合经常帐盈余占GDP的比重料下降0.58个百分点至0.6%，而预算赤字占GDP的比重将恶化0.61个百分点至2.9%。这可能对新兴市场的信贷市场带来最为严重的冲击。能源出口国2015年经济增长料下滑1.9个百分点；其经常帐面临负面压力，经常帐盈余占GDP的比重料将跌至2.69%；预算盈余较GDP料下滑1.67个百分点。法巴银行研究认为，当油价跌至25美元/桶时，新兴市场经常帐将陷入赤字状态，料由此前的经常帐盈余占GDP的2.4%变为经常帐赤字占GDP的0.3%。但新兴市场国家的通胀可能会抵消部分经济增长的下行风险。但一些国家将从原油暴跌中受益：除中国外的亚洲经济在2015年有望加快增长0.45个百分点至增长5.5%；新兴欧洲国家(剔除俄罗斯)将有望加快增长0.55个百分点至增长3.9%，且其经常帐盈余占GDP的比重将改善0.69个百分点。

晚间关注：欧央行三年期LRTO（长期再融资操作）偿还情况；欧元区11月消费者物价数据

利好：全球经济下滑忧虑；埃博拉病毒蔓延；美国10月非农差于预期

利空：美国经济向好；美国结束QE3；美国中期选举共和党胜出；FED加息预期偏鹰派；欧元区经济低迷；风险情绪回归；日本央行扩容QQE

从现货黄金4小时图看，金价总体延续隔夜下行走势，短期进入下行低位附近震荡，上方均线压力密集，且MACD指标持续下行，未来反弹难度大。超短线可以进行高抛低吸操作，区间看在1189-1181内。短线则可保持逢高做空思路。

从现货黄金1小时图看，金价暂缓下行走势，进入低位盘整，短期打破空头排列形态。目前下行力度减弱，反弹力度不足，MACD指标低位运气，虽成金叉，但方向性不足，加之今日是本月最后一个交易日，晚间亦无重大基本面，未来金价保持震荡走势的可能性较大。

压力：1186-1191-1196

支撑：1182-1178-1175

操作建议：

1183附近多单到达第一目标1186和第二目标1188，盈利50个点。

1188空单到达第一目标1186和第二目标1183，盈利50个点。

反弹至1189附近（上下1美元）做空，第一目标1186，第二目标1183，止损3美元。

1182附近（上下1美元）附近做多，第一目标1185，第二目标1188，止损3美元。

下破1181追空，第一目标1178，第二目标1175，止损4美元。

1178附近（上下1美元）轻仓做多，第一目标1180，第二目标1183，止损4美元。

上破1192追多，第一目标1194，第二目标1200，止损3美元。

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新闻参考来源FX168、FX678、路透中文网等相关新闻网站。

本文来源： 大田环球贵金属

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