黄金稳守3200，各种风险将继续推升

截止2025年04月16日，全球市场对关税言论的关注度显著上升，尽管美国政府宣布将智能手机、电脑等电子产品排除在新一轮关税清单之外，缓解了部分市场担忧，但半导体关税税率的不确定性依然令投资者保持警惕，这也使得国际黄金价格继续保持强劲态势。与此同时，俄乌局势的持续紧张进一步推高了地缘政治风险，促使资金流入黄金市场以规避潜在的风险。

黄金小幅回落但仍受多重利好

现货黄金窄幅震荡，金价冲高回落，在盘中稍早刷新历史高点后回落，收盘下跌0.85%至3210.39美元/盎司，因白宫豁免多数国家电子产品高额关税后，风险情绪有所改善。

值得注意的是，美国10年期国债收益率周一下跌12.5个基点至4.368%，美元指数更是在过去一周经历四个标准差的极端下跌，这些因素共同编织着黄金的复杂基本面。

美元指数下跌0.1%，至99.70，盘中早些时候曾跌至99.21，距离上周五创下的逾三年低点99.01不远。

美联储理事沃勒的发言掀开政策底牌：若全面关税实施，美联储可能被迫在通胀高企时降息防衰退！这种”经济停滞+失业率飙升”的噩梦场景与”温和通胀+渐进降息”的理想路径形成鲜明对比。

高盛已率先将年底金价预测上调至3700美元，世界黄金协会数据显示中国黄金ETF资金流入暴增。分析师普遍认为，当政策不确定性成为”房间里的大象”，黄金的货币属性将再度闪耀。

纽约联储最新调查显示，短期通胀预期跃升至3.6%，创2023年秋季以来新高。IMF更发出警告：贸易紧张可能引发股市崩盘，地缘风险已使全球股票回报率平均每月下跌1个百分点。

纽约联储的报告显示，受访者对通胀前景的看法喜忧参半，对经济前景的看法普遍下降。在3月的调查中，家庭表示，他们预计未来收入和所得增长将放缓，而失业率将上升至2020年4月以来的最高水平。

全球市场对特朗普政府激进关税政策可能带来的经济后果保持高度警惕，美国经济衰退担忧加剧，加上市场预期美联储将很快恢复降息周期并在2025年至少降息三次，这些因素使美元承压。

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，特朗普政府的关税对美国经济构成重大冲击，可能迫使美联储降息以避免经济衰退。另外，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克指出，在通胀问题上仍有很长的路要走，因为关税可能对价格造成上行压力，美联储无法在任何方向做出大胆举措。

OPEC调整需求油价暂守60

石油输出国组织（OPEC）在4月月度报告中表示，预计2025年全球石油日需求将增加130万桶，2026年将增加128万桶，两项预测均较上月下调15万桶/日。这是OPEC自2024年12月以来首次对需求增长前景作出调整。

本轮下调主要源于两个因素：美国对亚洲大国实施的新一轮贸易关税，以及2025年第一季度全球经济数据未达预期。这些因素加剧了全球经济前景的不确定性。

“全球经济在年初呈现出稳定增长的趋势，然而，近期与贸易有关的动态给短期全球经济增长前景带来了更大的不确定性。”——OPEC月报

受贸易担忧情绪与OPEC+增产预期影响，国际油价近来持续承压。尽管在美国免除部分关税的消息发布后油价略有反弹，但布伦特原油仍交投于66美元附近，本月迄今为止累计跌幅超过10%。

在经济展望方面，OPEC也做出了相应调整。该组织将2025年全球经济增长预期从3.1%下调至3.0%，2026年预期从3.2%下调至3.1%。这反映出OPEC对未来数季经济活动放缓的预判。

与之相对的是，据市场调查显示，国际能源署（IEA）长期持有更加保守的石油需求观点，预计在本十年内全球石油使用将触顶，而OPEC依然坚持需求将“在未来数年持续增长”。

尽管OPEC+整体3月产量下降了3.7万桶/日，至4102万桶/日，主要受伊拉克和尼日利亚减产影响，但部分成员国仍未能严格遵守配额。

其中，哈萨克斯坦产量连续第二个月超过限额，3月增产3.7万桶/日至185.2万桶/日，明显高于1-3月设定的146.8万桶/日配额。

“哈萨克斯坦将在4月开始履行承诺，以部分抵消此前的超产行为。”——哈萨克斯坦能源部声明

该国能源部表示，2025年4月前两周产量虽较3月下降，但仍高于OPEC+允许的限额，显示出协调一致实施减产仍存在难度。

本文来源： 大田环球贵金属

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