关税忧虑重燃，黄金转入拉锯战

截止2025年03月05日，由于地缘政治局势的有所缓和，以及多头高位获利了结的心态出现，因此上周尾的国际金价出现大幅下滑，并且失守了较为关键的2900大关，所以节奏上将逐步转向拉锯震荡当中。虽然美国对加拿大和墨西哥加征新一轮关税即将生效，但市场似乎并未过多增加避险仓位，此外目前美联储在6月份降息的概率已达到77%，相较上周的63%有着显著提高。

特朗普制造一系列不确定因素

美国总统特朗普宣布对墨西哥和加拿大征收的25%关税将于周二正式生效，同时计划中的对等关税也将于4月2日实施。这一举措不仅令金融市场感到不安，也引发了全球对北美新经济壁垒的广泛关注，给金价提供避险支撑，帮助金价大涨逾30美元。

特朗普与泽连斯基在白宫发生激烈争吵，特朗普批评泽连斯基对美国的支持不够感恩。随后，特朗普政府宣布暂停对乌克兰的军事援助。一位白宫官员表示，此举是为了确保援助有助于解决问题，而非加剧冲突。目前，白宫尚未透露援助暂停的具体范围和持续时间。

特朗普在白宫表示，墨西哥和加拿大将无法避免25%的关税，并强调这些国家应在美国建立汽车厂和其他工厂以避免关税。他还指出，已无余地通过遏制芬太尼流入美国来达成协议避免关税。此言论一出，美国股指应声下跌，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周一分别下跌1.48%、1.76%和2.47%。

特朗普还宣布，对美国产品征收关税的国家的对等关税将于4月2日生效。这一行动涉及美国每年从南部和北部邻国进口的价值超过9000亿美元的商品，预计将使高度一体化的北美经济遭受重挫。加拿大外交部长乔利表示，渥太华将对此做出回应，并指出椭圆形办公室的不可预测性和混乱。

特朗普还计划将中国关税从目前的10%提高到20%，除非中国政府停止向美国贩运芬太尼。此外，他还对进口木材和木制品展开国家安全调查，可能征收高额关税。加拿大将因此受到特别严重的打击。特朗普还提议对每次中国制造的船只进入美国港口时征收高达150万美元的费用，并对进口铜发起新的关税调查。

乌克兰总统泽连斯基强调，乌克兰必须通过实质性外交手段尽快结束与俄罗斯的战争，并希望依靠美国的支持实现和平。他呼吁全球伙伴团结一致，共同制定行动计划，为乌克兰提供安全保障，推动持久和平的实现。

最近的美国经济数据表明，在美国收益率和美元走软的同时，美国经济可能正进入一个增长缓慢甚至负增长的阶段，而关税导致的通胀仍然处于高位。彭博社报道称，这是美国经济进入衰退或滞胀阶段的完美组合。

OPEC决定增产大幅利空油价

油价因OPEC+增产计划和美国关税担忧情绪下跌约2%，创下12周新低，短期空头情绪进一步释放，谨防基本面供需双杀之下加速下行。

特朗普政府周一证实暂停对乌克兰的全部军援，此前他与乌克兰总统泽连斯基在白宫的会谈中产生分歧。

市场认为，美乌关系趋冷可能意味着俄乌冲突缓和的信号，并可能促使美国放松对俄罗斯的制裁，从而增加全球市场上的俄罗斯石油供应。

据消息人士透露，白宫已要求国务院和财政部起草一份可能放松的制裁清单，以便美方官员在未来几天与俄罗斯代表进行讨论。

尽管如此，高盛分析师指出，俄罗斯的石油供应受OPEC+产量目标的限制更大，而非西方制裁，即使放松制裁，俄罗斯石油供应的增幅可能有限。

OPEC+宣布将从4月起增产13.8万桶/日，这是自2022年以来的首次增产。市场担忧，这可能加剧原油供需失衡，进一步拉低油价。在OPEC+增产和美国关税政策的共同影响下，原油市场情绪恶化。

石油输出国组织及其盟友（OPEC+）已确认将按计划在4月份增加原油产量，此前该组织曾实施一系列减产措施以稳定市场。这一增产决定引发了市场对全球原油供应过剩的担忧，成为打压油价的重要因素。

OPEC+周一宣布，将从4月起恢复部分停产产能，预计增产138,000桶/日。此前，该组织因市场不确定性曾多次推迟增产计划，但最新决定表明，部分成员国已准备恢复供应。

国际能源署（IEA）此前的报告指出，即使OPEC+维持产量不变，全球原油市场在2025年仍可能面临供应过剩。因此，此次增产决定令市场担忧供需失衡，进一步打压油价。

本文来源： 大田环球贵金属

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