通胀重燃忧虑，黄金本周虎头蛇尾

截止2025年02月14日，本周的国际黄金价格走势可谓相当戏剧性，在周初阶段由于特朗普的关税政策导致市场出现了大量的避险情绪，这帮助黄金不但成功突破历史新高，而且还一度飙升到了2950稍下位置，可见其力度之疯狂。不过随着几份通胀数据的回升，美联储的降息政策可能会继续延后，所以使得金价在高位迅速回落，最终在周线收官之际补回了部分涨幅。

特朗普呼吁降息助涨金价

黄金市场近期表现亮眼，尽管昨日盘中一度回调至2870美元/盎司下方，但市场整体仍维持在强势区间。美国最新公布的CPI数据超出市场预期，短期施压金价，但黄金作为避险资产，其价格更多受到市场避险需求的驱动，当前定价阶段依然偏向多头。

美联储主席鲍威尔周三在国会作证时重申，美联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。

“在通胀问题上，我们已经接近目标，但尚未达到目标。今天的通胀数据……也说明了同样的问题，”鲍威尔对众议院金融服务委员会表示。”我们已经取得了巨大进展……但我们还没有完全达到目标。”

“我们希望暂时保持政策的限制性，”鲍威尔说，他指的是美联储计划保持指标利率不变，直到有明确证据证明通胀率回到了2%的目标。

1月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3%，高于12月2.9%的涨幅，因住宿、食品和能源价格上涨，二手车价格大幅攀升。

1月通胀年率略高于分析师预期，很可能会使美联储更加不愿进一步降息，目前决策者正在等待经济中的价格压力将继续缓解的迹象。

在回答议员们的提问时，鲍威尔重申，他同意美联储在2021年通胀飙升时开始加息的时间确实有点晚，但他表示，“考虑到最终的加息步伐以及随后通胀下降，我不确定如果早点行动会带来多大的不同。”

然而，美联储即将对其货币政策策略进行审查，将深入研究近年来的经验，并且“我们将对批评持开放态度，并会做出适当且审慎的调整。”

必需消费品价格飙升（1月汽油价格环比上涨1.8%，在家消费的食品价格上涨0.5%），也可能影响公众对通胀的预期，而美联储认为控制通胀至关重要。

总体消费者通胀率目前已连续四个月上升，促使交易商押注美联储在9月之前不会再次下调指标利率，现在预计这将是今年唯一一次降息。

美国总统特朗普在社交媒体上再次呼吁降息，与他已经实施并计划实施的加征关税 “携手并进”，财政部长贝森特(Scott Bessent)曾多次表示，这一评论意指长期债券收益率，而非美联储政策。

原油价大跌因俄乌有望缓和

全球原油市场在周三遭遇大幅下跌，为两个月以来最大，主要受美国总统特朗普推动俄乌和谈的影响，周四亚盘时段，美原油延续下跌，目前报价70.75美元/桶。

特朗普在社交媒体上表示，他已与俄罗斯总统普京及乌克兰总统泽连斯基进行通话，并计划在“不远的将来”前往沙特阿拉伯举行会谈，以推动俄乌冲突的解决。市场普遍认为，这可能意味着俄罗斯原油供应风险的缓解，从而削弱了此前因地缘政治紧张局势带来的价格溢价。

除了地缘政治影响，美联储的货币政策也是近期油价下行的重要因素。周二，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍然稳健，暂时不急于进一步降息，但如果通胀下降或就业市场疲软，美联储将准备采取行动。

市场此前押注美联储将在2024年内加快降息步伐，以刺激经济增长。然而，最新的1月份消费者价格指数（CPI）超出市场预期，显示通胀压力依旧存在，使得美联储政策前景变得更加复杂。这一信号促使投资者转向避险资产，削弱了大宗商品市场的整体风险偏好。

美国能源信息署（EIA）周三公布的最新数据显示，截至2月9日当周，原油库存增加410万桶，分析师此前预期为增加300万桶。这一数据表明，美国原油供应远超市场需求，进一步加剧了短期供需失衡的担忧。

此外，虽然美国汽油库存减少300万桶，表明一定的需求韧性，但包括柴油和取暖油的馏分油库存增加10万桶，至1.2848亿桶，此前市场预期为减少约150万桶，暗示工业和运输燃料需求可能走弱。

OPEC在其最新的月度报告中指出，全球石油需求将在未来几年保持稳步增长。2025年全球石油需求预计增长145万桶/日，2026年预计增长143万桶/日，这一预测与上月保持一致。

“市场短期受库存和经济不确定性影响，但长期来看，亚洲大国的能源需求仍将是支撑油价的重要因素。”——OPEC分析报告。

特朗普威胁对美国贸易伙伴征收额外关税，加剧了市场对全球贸易战扩大和经济增速放缓的担忧。关税政策可能导致石油需求下降，进一步打压油价。此外，特朗普计划签署对等关税令，可能加速美国通胀，增加经济不确定性。

本文来源： 大田环球贵金属

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