2025再刷新高，黄金上涨前景乐观

截止2025年02月03日，美联储主席鲍威尔的言论暗示，由于持续的通胀风险和强劲的劳动力市场，利率可能会长期保持较高水平。然而，相比起放慢降息的影响，投资者目前更担心新政府的保护主义政策可能带来的负面影响，这导致美国国债收益率补涨反跌，这种环境继续吸引投资者在经济不稳定的情况下寻求保护，从而有利于黄金这种避险资产，在上周再次成功刷新历史高位。

关税政策继续助涨金价

现货黄金高位窄幅震荡，一度刷新历史高点至2799.46美元/盎司，受美国关税威胁引发的避险需求刺激，另外，美国四季度GDP数据表现不佳，美国10年期美债收益率跌创六年新低，给金价提供上涨动能。

本周早些时候，白宫表示，美国总统特朗普计划在周六对墨西哥和加拿大征收高额关税，并考虑对亚洲大国征收关税。

美联储周三一如预期维持利率不变，主席鲍威尔表示不会急于再次降息。

数据显示，美国第四季度经济增长放缓，但分析师认为，强劲的国内需求可能会使美联储继续保持在缓慢的降息路径上。

美国商务部经济分析局报告显示，第四季国内生产总值（GDP）环比年率初值为增长2.3%，第三季度为增长3.1%。接受路透调查的经济学家之前预计，第四季度GDP增长2.6%。经济学家的预估从 1.7% 到 3.2% 不等。

美国10年期国债收益率周四曾短暂触及六周最低，追随欧洲央行降息后欧债收益率走势。10 年期国债收益率周四下跌 3.9 个基点，报 4.5163%，稍早触及 4.486%的 12 月 20 日以来最低。

欧洲央行降息25个基点，并为进一步放松政策留下空间，对经济增长的担忧盖过了对通胀持续的忧虑。

数据还显示，美国第四季度通胀率有所回升，扣除食品和能源的核心个人消费支出（PCE）物价指数上涨2.5%，而第三季度为上涨 2.2%。

美国经济2024年全年增长2.8%。2023 年增长2.9%。这一扩张速度远高于美联储决策者认为的不会刺激通胀的增速 1.8%。

劳工部的另一份报告显示，截至1月25日当周，首次申请州失业金的人数减少了1.6万人，经季节性调整后为20.7万人，这进一步凸显了劳动力市场的活力。

尽管消费支出强劲，但进口下降，导致贸易赤字收窄。贸易在连续三个季度拖累GDP之后，第四季度的影响为中性。企业积累库存减少，表明消费者因预期会加征关税而提前购买商品。

经济增速放缓施压原油

美原油亚盘时段小幅上涨，交投于73.32美元/附近，技术层面上油价触及55日均线支撑附近存在超跌反弹的需求。

Price Futures Group高级分析师Phil Flynn说：”我们离最后期限越来越近，人们开始紧张起来。”

据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为82.0%，降息25个基点的概率为18.0%。

到5月维持当前利率不变的概率为57.3%，累计降息25个基点的概率为37.3%，累计降息50个基点的概率为5.4%。

美联储降息预期放缓，对于经济刺激预期不足，油价需求预期担忧情绪再起，不利油价反弹。

美国经济增长在第四季度放缓，但强劲的国内需求可能使美联储今年维持缓慢降息路径；商务部经济分析局数据显示，第四季度国内生产总值同比增长2.3%。

低于第三季度3.1%的增长率；路透社调查经济学家预计GDP增长2.6%，预估范围在1.7%至3.2%之间；12月商品贸易逆差创纪录高点，促使亚特兰大联储将GDP预测从3.2%下调至2.3%。

尽管增长放缓，但去年美国经济仍超出1.8%的非通胀增长速度，未出现衰退；美联储预计今年仅降息两次，低于9月预测的四次。

反映出对新政府财政、贸易和移民政策经济影响的不确定性；经济学家预计经济增长将在下半年放缓。

通胀上升消费者支出占经济的三分之二以上，第四季度增长4.2%，高于第三季度3.7%的增长率。

全球经济增速的放缓担忧情绪再起，使得油价承压下行，短期同样不利油价反弹。

本文来源： 大田环球贵金属

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