美指升至三日高位，黄金涨势受限

周三(6月2日)，现货黄金继续徘徊在1900美元关口，尽管10年期美债收益率回落，但美元指数扩大隔夜反弹势头，打压了黄金多头，美国制造业活动增强使人们继续押注美联储将加速政策的正常化。北京时间19:56，现货黄金下跌0.03%至1899.90美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.16%至1902.0美元/盎司；美元指数上涨0.24%至90.148。美元指数刷新三日高位至90.247。美国供应管理协会(ISM)周二(6月1日)表示，5月全国工厂活动指数从4月的60.7升至61.2，因经济重启释放了积压的需求，提振订单。

但美元指数仍明显低于上周五录得的5月14日以来高点90.447，当时美联储密切关注的核心PCE年率创下1992年以来新高。ISM也表示，制造业增长潜力继续受到工人缺勤、以及因零部件和劳动力短缺而临时停工的阻碍。

美国经济达标仍遥远

美联储理事布雷纳德周二表示，美国经济正在朝着美联储的充分就业和2%通胀目标迈进，但一些依然存在的问题的严重程度仍要求美联储维持超宽松货币政策，直到取得进一步进展。

布雷纳德指出，推动当前强劲增长的一些因素，包括财政支出和家庭急于利用更广泛的经济重启的机会，可能会随着时间的推移而消退，这是美联储不应过早撤走支持的另一个原因。

布雷纳德一直是强烈呼吁在任何政策调整前保持耐心的联储决策者之一。周二她没有重复她之前要求美联储保持“耐心”的说法，耐心一词通常用来将政策辩论推后到很久以后。相反，她多次表示美联储将保持“稳定”，这样一个微妙的用词变化，可能预示着一个重要的转变。

周五即将公布的5月份非农就业数据将成为投资者关注焦点。此前4月份非农就业数据远逊于预期。布雷纳德还表示，不确定的是为什么人们似乎对重返工作岗位犹豫不决。她也警告称，不要“提前收紧政策”，这可能会导致人们失去工作。

黄金在重要关口附近走势陷入胶着，表明市场看法存在分歧。即使通胀继续超出目标，美联储会继续说这是暂时的，但市场目前并不完全认可这一说法。

美联储无法回避考虑缩减购债

美联储正接近关键的几个月，它正试图解读经济在前所未有的大流行后重启时刻取得的进展。正常时期都难以判断的事情——评估通胀路径或判断哪些就业指标最有意义——在消费和工作模式被颠覆的环境中变得更加复杂。这些问题如何解决将决定美联储何时开始削减每月1200亿美元的债券购买步伐，并最终将利率从目前接近零的水平上调。

施罗德投资周三称，美国最新公布的消费物价指数似乎确认了未来将出现通胀持续升温这种最让人忧虑的情况，而且在叠加国内生产总值增长强劲的情况下，美联储将需要开始考虑放慢购债的步伐。

由于企业纷纷在经济重启的压力下加快供应，生产线已遭遇瓶颈和供不应求的情况。美国4月CPI同比增加4.2%，是自2008年9月以来最高水准；扣除食品及能源价格的核心CPI亦升至3%，是自2006年以来最高。但另一方面，较长远的通胀压力来源反而没那么令人担忧。施罗德投资认为，衡量产出缺口通常是一件困难的事情，但现时显然仍需调整方可再次让经济体系中的所有剩余产能获得充分利用。

施罗德首席经济师及策略师Keith Wade在其评论中指出：“虽然通胀数据很可能会让美联储上调经济预测，但美联储不似会因此收紧政策。纵使退出购债要到较后时间才会发生，要求美联储将开始考虑此事似乎已甚嚣尘上。”

大田环球分析师表示：“市场似乎夹在两个相互矛盾的驱动因素之间。由于美联储的量化宽松政策和美国财政部解除其在美联储存款帐户(TGA)下的现金持仓，全球货币市场上有大量的美元流动性。”

但他补充说：“我们认为，慷慨的美元流动性供应时代可能很快就会结束，我们相信美元很快就会受益于美国货币市场利率甚至美国10年期国债收益率的复苏……随着美元流动性供过于求的负面影响在未来几周开始消退，美国基本面快速改善对美元的积极影响可能会增强。”

本文来源： 大田环球贵金属

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