非农表现不佳，美联储加息进入尾声
关键词：非农数据不佳
12月7日晚，11月调后非农就业人口增幅降至15.5万，不及预期，同时每小时薪资年率涨幅持平，失业率持平，均符合预期。但是非农数据明显不佳，将进一步动摇市场对美联储明年加息的信心。
美国10月季调后非农就业人口变动下修至23.7万，初值25万；9月季调后非农就业人口变动上修为11.9万，初值11.8万。
11月非农就业报告公布后，美联储明年3月加息概率进一步下降。11月非农就业报告公布前，美国联邦基金利率期货暗示，美联储12月加息概率为75.7%。另外，12月加息后，明年3月再度加息的概率降至25.9%；若明年3月不加息，则明年6月加息概率为也下降为43.3%。
尽管12月加息几乎依然是板上钉钉，但投资者更关注本轮加息周期是否进入尾声。近期美联储官员的鸽派发言，加上11月非农不及预期，让市场猜测12月可能大幅下调加息点阵图的预期中值，明年可能仅有两次加息机会。
此次数据进一步动摇市场对美联储明年加息的信心。11月非农增15.5万不及预期，薪资增速3.1%符合预期，失业率3.7%符合预期。考虑到最近美联储“鹰鸽不定”的态度，并表示接下来的加息将主要取决于经济数据，因此非农数据出炉更显其重要。
11月非农报告不及预期，可能给令市场对美联储明年加息的信心增加，并未美元提供一些支撑；可能进一步动摇市场对美联储明年加息的信心，施压美元。虽然近期油价低迷减少市场对未来的通胀预期，但只要美国人薪资持稳，在供求关系作用下仍能保持高物价。美联储为控制资产、价格泡沫，将遵循经济数据延续渐进式加息路径。
不管怎样，我认为美联储不会对这个数字过于担心，一段时间以来，他们一直预计就业增长将放缓至接近替代率(约10万人)的水平，所以与他们的基线相比，这仍然是一个很大的进步。
美联储在官方数据公布前收到就业数据，但在数据公布前无法直接置评。不过，美联储主席鲍威尔昨晚强调就业市场强劲的讲话可能是为了在意外疲弱的经济报告出炉前安抚市场的焦虑情绪。
总而言之，11月非农报告根本不应改变12月加息的前景，加息似乎仍有可能，但也不确定；美联储对任何一份报告的看法都是，它只是一份报告，一份报告并不重要，需要修改。
就业人数仍然远远超过保持失业率水平所需要的人数。失业率是最重要的数据，目前仍接近50年来的低点。在生产率疲弱的情况下，工资基本上与温和增长保持一致。美联储布拉德今天将发表讲话，并可能发表评论。虽然他是鸽派，但预计他对这份报告的看法将与FOMC其他成员的看法一致。
本文来源： 大田环球贵金属
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