就業市場隱患，通脹指標回升風險

截止2025年05月01日，昨晚美國市場公佈了一系列的重磅經濟資料，其中素有小非農之稱的ADP資料表現不佳，遠不如市場預期，這給週五晚的非農埋下隱患，代表當前的勞動力市場可能衰退。此外，美國通脹的風向標PCE物價指數也出現回升，這可能會影響到美聯儲後續的降息政策，不過黃金還是因為整體受到避險情緒的影響而小幅反彈。

貿易談判有進展金價震盪回落

現貨黃金價格維持盤整態勢，交投于3300美元附近。繼美國總統特朗普簽署行政令放鬆汽車零部件關稅，並表示貿易談判取得進展後，黃金出現連續第二天獲利回吐現象。隨著貿易緊張局勢緩和跡象增多，金價上漲勢頭似乎正在減弱。

美國GDP初步讀數意外錄得-0.3%的負增長，遠低於預期的0.4%增速，也顯著弱於2024年第四季度2.4%的擴張水準。美國3月份月度核心PCE預期為0.1%，低於此前的0.4%，而月度整體數值預期降至0%，前值為0.3%。

這些資料將成為美聯儲在5月7日決定利率走向時的關鍵參考點。就在昨晚，特朗普再次公開批評美聯儲及其主席鮑威爾，聲稱他對利率的瞭解遠超鮑威爾，並指責後者工作表現不佳。

世界黃金協會資料顯示，在第一季度，受全球貿易摩擦擔憂影響，投資者大量湧入黃金支援的交易所交易基金(ETF)。該季度投資者向黃金ETF增持約227噸黃金，為2022年以來最多，推動金價在三個月內上漲19%，創下歷史新高。

與此同時，印度珠寶銷售在3月份同比大幅下滑，預計在截至2026年3月的財年內，銷售額將下降高達11%。

當前市場情緒呈現謹慎樂觀狀態。一方面，美國GDP意外萎縮引發市場對經濟衰退的擔憂，這通常會推動避險情緒，支撐金價走高。另一方面，特朗普放鬆汽車零部件關稅的舉措緩和了貿易緊張局勢，減輕了市場避險需求。

市場多空分歧加大，多頭仍然看好美聯儲降息預期及地緣政治不確定性支撐金價，而空頭則關注貿易緊張局勢緩和及技術面回檔信號。

ADP報告顯示，4月私營部門就業增長創2024年7月以來最低，僅6.2萬人，休閒和酒店業新增2.7萬個崗位，貿易、運輸和公用事業新增2.1萬，而教育和衛生服務減少2.3萬，資訊服務減少8000。

同期公佈的就業成本指數（ECI）顯示，一季度勞動力成本季率上升0.9%，與去年四季度持平，低於預期；年率增3.6%，較去年12月的3.8%放緩。工資和薪金增長0.8%，低於四季度的1.0%；年度增長3.5%，低於3.8%。

員工福利增長1.2%，高於四季度的0.8%。ECI作為核心通脹和勞動力市場鬆弛的指標，顯示需求降溫。

需求預期下降油價再次破60關口

WTI原油期貨連續第三個交易日承受巨大壓力，這是由市場情緒和美國庫存資料的看跌轉變所驅動。

WTI原油已突破63.06美元的關鍵支點，正在測試59.67美元的水準，這是54.48美元至64.87美元交易區間的50%位置。若跌破這一支撐區間，可能會使4月9日的低點54.48美元再次出現。

WTI原油和布倫特原油自本月初以來，下跌了均約16%。這是自2021年11月以來最深的月度下跌。此前，美國總統特朗普宣佈了一系列關稅措施，引發了新一輪貿易爭端。作為全球最大的兩個石油消費國，中美相互徵收報復性關稅，交易員們預計需求前景將下降，全球經濟放緩的風險加大。

中國官方製造業採購經理人指數4月從3月份的50.5下降到49，資料給能源市場情緒帶來一定影響。

在供應方面，歐佩克+和美國市場的產量上升加劇了看跌勢頭。據報導，幾個歐佩克+成員國正在推動6月再次提高產量，因為內部團結已成為比支撐價格更優先的事項。

與此同時，美國石油協會報告稱，上周原油庫存增加了380萬桶。美國能源資訊署（EIA）今日晚些時候公佈的資料預計將顯示庫存增加40萬桶，幅度較小，但估計值的差異增加了不確定性。

據市場調查顯示，特朗普對進口商品持續採取不可預測的徵稅策略，令市場預期全球經濟可能在今年陷入衰退。亞洲國家受到關稅不確定影響，也對美國商品採取反制措施，加劇了全球前兩大原油消費國之間的貿易擔憂情緒。

資料顯示，美國4月消費者信心指數跌至近五年來低位，市場情緒受貿易前景不明打擊嚴重。信心指數下滑也反映出市場對未來能源需求的信心減弱。

根據美國石油協會（API）發佈的資料，上周美國原油庫存增加了380萬桶，遠高於分析師預期的40萬桶增長。這一消息加劇了油市的供需失衡擔憂。

美國能源資訊署（EIA）將在週三晚間公佈官方庫存資料，市場將密切關注是否再次出現大幅累庫。

與此同時，供應端也可能面臨新的衝擊。據市場調查顯示，有多個OPEC+成員國計畫在6月的會議上再次提出增產建議。這意味著在全球經濟前景受貿易不確定性拖累的背景下，油市將面臨更大的供需失衡壓力。

本文來源： 大田環球貴金屬