熊傲君：美債收益倒掛是什麼？
關鍵字：美債收益率倒掛，美國國債
導語：近段時間除了降息和貿易風險的話題外，經濟衰退成為了市場避險情緒之一，或者換句話說，正是因為經濟衰退的風險導致美聯儲採取降息行動，而貿易問題也是其中的拖累點之一，而比較直接的依據市場普遍認為是美債收益率出現倒掛，那這個根據是從何而來，又是如何體現的呢？
什麼是美債收益倒掛
美國國債，是指美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債。國債是紙或者數字，發行人為了安撫持有人的焦慮，會支付所謂的“國債收益”。每一年國債全部收益占投資總金額的比率就是每年的“國債收益率”。美國10年期國債收益率，該收益率近十年的狀況。期限利差指的是長期國債收益率和短期國債收益率的差，期限利差為負時，稱為收益率倒掛。
既然收益率是國家所支付的，因此其利率暗示了國家的經濟狀況，經濟良好自然收益率更高，反之則是經濟出現問題，而倒掛的現象即是指短期的收益率高於長期的收益率，例如兩年期美國國債收益率高於10年期美國國債，美國國債收益率自2007年以來首次出現逆轉，儘管這一現象在過去的經濟衰退之前就已經存在。
為什麼會暗示經濟衰退
收益率倒掛，長期經常被視為美國衰退的先兆之一。美國從1970年到2018年的經濟數據表明，當期限利差降到零以下即出現收益率倒掛後，美國經濟會在幾個季度後陷入衰退，同時標普500股票指數也往往出現下跌，而近期美股也確實出現較大幅度的回落，使得市場憂慮進一步擴大。
收益率倒掛反映了國債市場參與者對未來經濟的悲觀預期，如果市場參與者預期未來美國經濟陷入衰退，美聯儲推出降息來作為應對，那麼未來借款成本會顯著低於當前的成本，出現長期利率低於短期利率的情況。因此，國債市場參與者對未來衰退的預期會反映在目前的期限利差上。
總結：總的來說，美債收益率的倒掛現象會使得市場不確定性增加，投資者憂慮進一步加大，簡單地說，美債收益率倒掛預示了未來供給的不足，所以就會暗示經濟放緩甚至衰退，這也是近期避險情緒如此之高的緣故，也是黃金走勢一直居高不下的原因，而美聯儲毫無疑問將會進一步加快降息進程。
本文來源： 大田環球貴金屬
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