現貨黃金創近四周新低，FED存在犯錯可能

周一(6月14日)，現貨黃金創5月19日以來新低至1849.71美元/盎司。交易員在備受期待的美聯儲政策會議之前進一步削減多倉，該會議可能預示著美國貨幣政策前景發生變化。最近公布的數據顯示通脹飙升，引發了人們普遍擔憂，即美國經濟從新冠疫情中複蘇，引發價格上行壓力，可能會迫使政策制定者更早地縮減貨幣刺激措施，推動美元反彈，美指上周最後一個交易日大幅收高逾0.5%。

美聯儲可能是對的？

美聯儲將在將在6月15-日16日召開新一期政策會議。政策制定者多次表示，通脹上升是暫時的，這有助于平息上述擔憂，但市場現在期待美聯儲提供有關退出超寬松政策時機的新線索。

PineBridge Investments全球信貸和固定收益主管Steven Oh問道：“通脹是暫時的還是更具結構性的？”美聯儲會不會在未來失去對它的控制並犯下政策錯誤而沒有能力控制它？”

公平地說，美聯儲可能是對的：這次通脹爆發可能是暫時的。經濟的重新開放釋放了被壓抑的需求激增，而供應瓶頸正在限制生産和分配。隨著事情恢複正常，通脹應該會平靜下來。

財富管理公司Clarus Group的負責人Bryan Koslow表示：“人們在日常生活中會看到很多關于通脹方面的問題，但我們可能已經見證其來到高峰，尤其是在工資增長方面。”

大田環球分析師表示：“黃金短期前景看跌。話雖如此，投資者現在將注意力轉向美聯儲將在本周晚些時候做出貨幣政策決定，預計美聯儲將繼續保持超寬松政策，直到經濟進一步複蘇。”

幾乎所有東西漲價

但投資者也需要考慮美聯儲犯錯誤的可能性。通脹繼續超標的風險顯然比平時高得多，而通脹低于標的風險則較低。債券市場幾乎沒有留下大的預測誤差，10年期國債收益率僅為1.45%。五年收支平衡率——債券市場對長期消費者價格通脹的最佳預判指標——從峰值2.38%下降至2.23%，這意味著通脹基本符合美聯儲設定的目標。

巴克萊全球通脹相關研究負責人Michael Pond指出，美聯儲上一次抛出“通脹上升暫時論”還是在2011年，那一次是正確的。而歐洲央行當年兩次加息被廣泛認為是錯誤的，導致了之後該地區經濟的一系列問題。

CNN Business的Moira Ritter指出，幾乎所有東西的價格都在上漲，房地産市場繼續繁榮，木材價格飙升，這導致沙發和其他家居用品的價格大幅上漲；二手車也貴了很多，由于芯片供應短缺影響了新車生産；人們出行也越來越多，機票價格飙升。人們期待著“物價炙手可熱的夏天”。

經濟學家認為，美國加快疫苗接種計劃和擴大財政刺激，尤其是總統拜登提議的基礎設施和就業支持計劃，導致近期通脹數據上升，會造成經濟面臨過熱的風險。

大田環球分析師也表示：“美聯儲必須認真對待通脹問題。”他認為，通脹壓力有20%的可能性變得更加持久，而不是暫時的，“自2008年以來，通脹大幅上升的風險一直不存在，但現在情況變了。”

如果美聯儲和債券市場對通脹的判斷是錯誤的，這將意味著決策層可能不得不以比它和投資者預期的更快的速度結束大規模購債計劃並提高基準利率。

盡管市場普遍預計，經通脹調整後的美國債券收益率走軟，但最近幾天黃金未能進一步走強，表明投資者對此開始謹慎起來。美聯儲態度存在意外轉鷹的可能，至少會暫時打壓金價。

本文來源： 大田環球貴金屬