虽然早在年初阶段就已经传出美联储要加快降息的步伐，但由于通胀水平的回落速度并不理想，所以导致目前降息的预期时间点已经推迟到了9月份，一旦后市的经济数据依然不利于货币政策的调整，那么有可能12月份甚至明年才有机会启动首次降息。然而，目前贵金属市场正保持着强劲的势头，尤其是黄金和白银双双在上个月有着出色的发挥，当然如果6月非农支持美联储延迟降息，无疑将会对金价再度形成打压。

在6月非农数据公布之后，美联储将会在召开本年度第二次的季度性质决议，尽管众所周知这次的会议是不可能进行降息，但届时除了要发布FOMC利率决议声明以外，还会有点阵图以及经济预期的公布，意味着不仅能知道美联储内部的官员态度，而且可以找到更多关于后市的降息线索，而这些都是金融市场极为看重的参考因素。

从上个月的美联储会议纪要和近期的美联储官员讲话可以发现，目前美联储的态度还是比较谨慎的，这是因为美国通胀水平离设定的目标仍有距离，所以不想过于心急的进行降息，这也是造成金价在突破历史新高后出现快速回落的原因之一。可见，6月份将成为黄金的关键时期，无论是非农数据表现还是利率决议公布都务必要关注。

正是由于上个月公布的一系列通胀数据表现不够理想，所以导致美联储官员对于降息一再犹豫，尤其是PPI的多项指标纷纷暗示通胀水平有重新回升的风险，从而引起了市场的担忧。不过还好随后的CPI以及PCE物价指数勉强过关，因此也限制了金价的下跌空间，在9月份降息盖棺定论之前，这些数据的具体情况都需要持续追踪。

结合最近的美国通胀数据以及美联储官员讲话来看，如果通胀风险使得政策调整变得合理，那么美联储确实愿意进一步收紧政策，但考虑到第一季度的数据显示物价压力正在逐步升温，所以除非美国的就业市场意外走弱，否则美联储可能被迫搁置未来几个月开始降息的任何考虑，这对于黄金和白银来说将会是一个不小的打击。

尽管美联储迟迟不肯降息某程度上限制了黄金的强劲势头，但之所以到目前为止仍然处于高位，便是因为今年的地缘政治局势持续恶化，引发金融市场产生了大量的避险情绪，全球各国央行都在增加黄金的储备，一旦以色列和巴勒斯坦的战火全面扩展到中东地区，那么将会进一步加剧恐慌，因此下半年的金价或许难以有大幅的回落空间。

近几年全球地缘政治格局正在出现危机态势，乌克兰危机长期化、巴以冲突的持续、甚至是亚太地区的潜在隐患，都让世界形势变得愈发紧张，而且经济性风险也不能掉以轻心，比如经济陷入衰退，美国大选结果等等同样会使得市场的不确定性增加，作为传统的避险资产，具有抵御风险能力的黄金毫无疑问会在这个阶段获得青睐。

实际上2024年的非农整体表现还是相当不错的，虽然4月份美国只增加了17.5万个工作岗位，比向上修正的31.5万个下降了近50%，而且失业率的上升幅度也超出了预期，但上半年的平均表现可以看出美国的劳动力市场依然处于稳定阶段，何况单月的数据回落很难直接下定论，所以马上要公布的6月非农可能会提供新线索。

除了通胀水平会影响美联储的决策以外，其实就业指标同样是重要的参考对象，这也是上个月数据公布后市场迅速提升美联储降息概率和次数的原因，所以如果这次的非农出现连续性下滑，那么9月份降息的预期将会得到进一步升温，这对非孳息的黄金也会形成支撑，相反要是非农重新回归强劲，金价短期恐怕将面临回调修正。

2024年已经接近过去一半，不过持续炒作的美联储降息政策到现在也还没有实现，所以未来一段时间里依然需要关注美国通胀水平的回落情况，以及非农数据的持续表现。然而在这样的背景下，黄金和白银却继续大幅上涨，前者在上个月再度刷新历史，而后者更是打破了11年以来的新高，这主要是得益于地缘政治带来的避险情绪提升了贵金属产品的需求，因此即使降息受阻，但黄金和白银的前景仍备受看好。