今年的金融市場到目前為止可以說相當精彩，這是由於全球貨幣政策的調整預期正在持續炒作，尤其是美聯儲到底何時啟動降息，時刻牽動著投資者的神經，所以導致不少理財產品在上半年都有著出色的發揮，比如屢次突破歷史新高的黃金。不過，2024年的好戲可能才剛剛上演，因為下半年還會有更多的重磅決策登臺，再加上一浪接一浪的風險事件，黃金的前景無疑繼續備受看好，而7月非農將扮演著承上啟下的重要角色。

實際上從去年底開始，美聯儲的降息概率就在不斷提升，不過考慮到美國通脹水平的回落速度始終不理想，所以導致到現在都還沒有明確的降息時間點，可全球其它央行卻沒有等待美聯儲的意思。繼加拿大央行之後，歐央行和瑞士央行在上個月也陸續啟動了幾年來的首次降息，這意味著全球即將轉向寬松的貨幣政策周期當中。

除了三大央行都已經啟動降息以外，包括英國央行、挪威央行在內的眾多歐洲國家都即將要開始調整貨幣政策，所以美聯儲的壓力其實也會逐步增加。因為這會大幅刺激國外的經濟活動，從而對美國內部的經濟造成影響，而作為無息資產的黃金來說，低利率環境有助於其價格進一步走高，因此近期依然受到國際市場的青睞。

盡管上個月的美聯儲季度性利率決議釋放出鷹派信號，而且官員們在此前也是表達了不急於降息的態度，但在後續美國經濟數據表現好壞參半，且CPI月率有所降溫的情況下，美聯儲的降息預期還是得到了逐步提升。近段時間市場認為美聯儲9月份降息的概率一直處於60%以上，而11月降息25個基點的可能性達到了100%。

通過美國經濟數據的表現和美聯儲官員的講話可以得知，美聯儲確實離降息已經不遙遠，現在最大懸念就是在於到底能否在9月份就開啟自2019年以來的首次降息。假如以7月非農為首的多項經濟數據都支撐這一觀點，那麽黃金有望重新迎來強勢上漲，相反則可能會繼續保持震蕩的節奏，但無論如何回落的空間都已經相當有限。

上半年的黃金其實已經發揮得非常出色，但之所以說好戲可能才剛開始的原因是，接下來的金融市場不但會有全球各大央行的利率決議，而且還將迎來眾多的風險事件，其中地緣政治沖突的演變依然是關鍵所在。尤其是近期的加沙地帶和俄烏局勢絲毫沒有緩和的跡象，再加上臨近美國總統大選，這都無疑會大幅提升市場的避險情緒。

在未來幾年的世界戰略格局當中，大國之間的對抗與爭端將會變得更為常見，烏克蘭危機的長期化、以巴沖突的持續以及難以遏製的擴散性效應，都使得地緣政治形勢愈發緊張。一旦美國大選的結果出現總統更替，那麽市場的不確定性將進一步增加，而這對黃金來說是一個極好的消息，因此不排除下半年有再次挑戰歷史高位的可能。

美聯儲不急於降息的其中一個重要原因，便是由於今年的美國就業數據一直保持著較為強勁的勢頭，上個月的新增就業崗位就達到了驚人的27.2萬，這遠超於市場預期的18.5萬。不過與此同時，美國5月的失業率升至4.0%，為2022年1月以來的首次，因為此前已經連續27個月保持在4%以下，所以5月份的非農屬於好憂參半。

在上個月的非農數據公布後，黃金價格隨即出現了瞬間下滑，這是由於樂觀的勞動力市場導致當時的交易員大幅減少對9月降息的押註，所以導致美元指數和美國國債收益率紛紛應聲上漲。可見，7月非農的好壞對於黃金的重要性不言而喻，如果表現不佳的話，可能會幫助金價重新走高至2350上方，相反或將考驗2300大關。

2024的上半年由於受到全球央行的降息預期影響，和地緣政治沖突持續帶來的避險情緒，所以幫助黃金成為了金融市場當中發揮最亮眼的理財產品之一。然而，之所以說下半年的精彩程度將有過之而無不及，是因為美國通脹的回落速度如果不出太大意外的話，那麽美聯儲調整貨幣政策只是時間問題，至於馬上要公布的7月非農則可能成為間接決定9月份能否降息的因素，所以毫無疑問也會對金價的短期走勢產生直接影響。