雖然早在年初階段就已經傳出美聯儲要加快降息的步伐，但由於通脹水平的回落速度並不理想，所以導致目前降息的預期時間點已經推遲到了9月份，一旦後市的經濟數據依然不利於貨幣政策的調整，那麽有可能12月份甚至明年才有機會啟動首次降息。然而，目前貴金屬市場正保持著強勁的勢頭，尤其是黃金和白銀雙雙在上個月有著出色的發揮，當然如果6月非農支持美聯儲延遲降息，無疑將會對金價再度形成打壓。

在6月非農數據公布之後，美聯儲將會在召開本年度第二次的季度性質決議，盡管眾所周知這次的會議是不可能進行降息，但屆時除了要發布FOMC利率決議聲明以外，還會有點陣圖以及經濟預期的公布，意味著不僅能知道美聯儲內部的官員態度，而且可以找到更多關於後市的降息線索，而這些都是金融市場極為看重的參考因素。

從上個月的美聯儲會議紀要和近期的美聯儲官員講話可以發現，目前美聯儲的態度還是比較謹慎的，這是因為美國通脹水平離設定的目標仍有距離，所以不想過於心急的進行降息，這也是造成金價在突破歷史新高後出現快速回落的原因之一。可見，6月份將成為黃金的關鍵時期，無論是非農數據表現還是利率決議公布都務必要關註。

正是由於上個月公布的一系列通脹數據表現不夠理想，所以導致美聯儲官員對於降息一再猶豫，尤其是PPI的多項指標紛紛暗示通脹水平有重新回升的風險，從而引起了市場的擔憂。不過還好隨後的CPI以及PCE物價指數勉強過關，因此也限製了金價的下跌空間，在9月份降息蓋棺定論之前，這些數據的具體情況都需要持續追蹤。

結合最近的美國通脹數據以及美聯儲官員講話來看，如果通脹風險使得政策調整變得合理，那麽美聯儲確實願意進一步收緊政策，但考慮到第一季度的數據顯示物價壓力正在逐步升溫，所以除非美國的就業市場意外走弱，否則美聯儲可能被迫擱置未來幾個月開始降息的任何考慮，這對於黃金和白銀來說將會是一個不小的打擊。

盡管美聯儲遲遲不肯降息某程度上限製了黃金的強勁勢頭，但之所以到目前為止仍然處於高位，便是因為今年的地緣政治局勢持續惡化，引發金融市場產生了大量的避險情緒，全球各國央行都在增加黃金的儲備，一旦以色列和巴勒斯坦的戰火全面擴展到中東地區，那麽將會進一步加劇恐慌，因此下半年的金價或許難以有大幅的回落空間。

近幾年全球地緣政治格局正在出現危機態勢，烏克蘭危機長期化、巴以沖突的持續、甚至是亞太地區的潛在隱患，都讓世界形勢變得愈發緊張，而且經濟性風險也不能掉以輕心，比如經濟陷入衰退，美國大選結果等等同樣會使得市場的不確定性增加，作為傳統的避險資產，具有抵禦風險能力的黃金毫無疑問會在這個階段獲得青睞。

實際上2024年的非農整體表現還是相當不錯的，雖然4月份美國只增加了17.5萬個工作崗位，比向上修正的31.5萬個下降了近50%，而且失業率的上升幅度也超出了預期，但上半年的平均表現可以看出美國的勞動力市場依然處於穩定階段，何況單月的數據回落很難直接下定論，所以馬上要公布的6月非農可能會提供新線索。

除了通脹水平會影響美聯儲的決策以外，其實就業指標同樣是重要的參考對象，這也是上個月數據公布後市場迅速提升美聯儲降息概率和次數的原因，所以如果這次的非農出現連續性下滑，那麽9月份降息的預期將會得到進一步升溫，這對非孳息的黃金也會形成支撐，相反要是非農重新回歸強勁，金價短期恐怕將面臨回調修正。

2024年已經接近過去一半，不過持續炒作的美聯儲降息政策到現在也還沒有實現，所以未來一段時間裏依然需要關註美國通脹水平的回落情況，以及非農數據的持續表現。然而在這樣的背景下，黃金和白銀卻繼續大幅上漲，前者在上個月再度刷新歷史，而後者更是打破了11年以來的新高，這主要是得益於地緣政治帶來的避險情緒提升了貴金屬產品的需求，因此即使降息受阻，但黃金和白銀的前景仍備受看好。