雖然此前公布的一系列通脹數據都出現了不同程度的回升，但隨著愈發接近美聯儲預期的降息時間點，黃金價格還是在上個月迎來了強勢爆發，不但成功再次突破歷史新高，而且也一度擊穿了2200大關。此外，美國的其它重要經濟指標在第一季度明顯下滑，比如零售銷售的表現就引發了消費支出持久性的擔憂，而勞動力市場也凸顯出了一些松動跡象，再加上避險情緒依然居高不下，所以金價有望在第二季度延續漲勢。

北京時間2024年3月21日淩晨，美聯儲召開了今年首次具有季度性質的利率決議，結果雖然如預期一樣維持聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.5%不變，但同時也暗示2024年將從當前水平降息75個基點，2025年再降息75個基點。目前，金融市場認為6月份降息的可能性已經達到了75%，而在利率決議公布前大概為60%。

在利率決議之前其實6月份開始降息的預期就十分高漲，而這次的會議結果無疑很大程度上強化了這一觀點，但利率預測中值的下調使得後市要公布的通脹數據將會變得更加重要。此外，美聯儲決策者從2020年春季開始大量購買美國公債和抵押貸款支持證券，未來放慢縮表將會進一步增加市場的流動性，對於黃金而言同樣是一大利好。

盡管現在市場對於美聯儲即將降息充滿信心，但具體的時間點其實還沒有完全確定，這是因為通脹水平依然存在著難以控製的風險，上個月公布的幾項通脹數據就出現了不同程度的回升。因此，在6月份的利率決議再次來臨之前，一旦經濟數據發生意外變化，那麽很有可能還是會影響到後續的降息步伐，從而幹擾黃金價格的走勢。

經濟強勁的證據並沒有改變美聯儲對物價壓力將不斷緩解的預期，所以就算美聯儲大幅上調了經濟增長預期，但也仍然維持2024年降息75個基點的預期不變，這也是為什麽在三月份通脹回升的情況下，黃金還是發揮出色。不過，畢竟現在金價的位置已經相當高，如果想持續刷新歷史的話，那麽還是得看到通脹水平盡快回落到2%的目標。

除了美聯儲要調整貨幣政策以外，實際上全球各國央行都在蠢蠢欲動，尤其是瑞士央行已經率先采取了降息行動，而其它歐美洲國家央行也很可能會盡快跟上腳步，這意味著緊縮時代馬上要迎來終結。不過，日本央行卻在此時選擇了背道而馳，在上個月正式結束了負利率，雖然對於整個金融市場的影響有限，但也許會對美元造成一定的沖擊。

為了解決全球大流行對於經濟的破壞和持續高漲的物價水平，世界各國在過去幾年大部分都采取了極為緊縮的政策，不過隨著通脹的逐步回落以及經濟放緩的跡象愈發明顯，2024將會是名副其實的降息年。由於降息會鼓勵對非孳息黃金的投資，所以金價在第一季度的尾聲階段就出現了瘋漲，而且未來一段時間裏可能還會再創下新的歷史記錄。

上個月公布的非農數據屬於好憂參半，美國2月季調後非農就業人口錄得增加27.5萬人，這雖然遠高於市場預期，不過卻是2023年11月以來的新低，而更為重要的是，美國2月份的的失業率意外升到了3.9%，創下了2022年1月來的新高，這意味著美國的勞動力市場整體仍然強勁，但側面看出經濟有正在放緩的跡象。

通脹水平和就業市場的表現一直以來都是影響美聯儲政策的關鍵所在，如果非農數據存在令人憂慮的地方，那麽毫無疑問會進一步提升6月份降息的概率，這也是上個月非農公布後金價馬上出現大漲的原因。由此可見，美國4月非農的具體情況依然需要重點留意，特別是如果有明顯惡化信號的話，不排除降息的時間點有機會提前到5月。

進入2024年3月份以來，由於全球各國央行陸續釋放出即將結束緊縮政策的信號，而且地緣政治沖突帶來的避險情緒也一直居高不下，這使得黃金打破了持續性高位震蕩的節奏，並終於進入到了全新的階段。不僅如此，在下次的美聯儲利率決議來臨之前，只要美國的通脹水平以及幾項關鍵性的非農數據，都無法影響美聯儲6月份降息預期的話，那麽金價就很有可能還會在第二季度當中繼續刷新歷史高位。