2024年的第一季度已經進入沖刺階段，不過國際黃金價格的運行節奏依然以震蕩為主，這是因為上個月公布的通脹數據大幅回升，而且美聯儲利率決議強調要保持耐心，所以導致降息的預期時間點已經推遲到了六月份。如此利空的消息一度讓金價失守了2000大關，不過零售銷售的大幅下滑引起了擔憂，才勉強幫助黃金修復了大部分的下跌空間，而接下來金融市場將會重點關註以三月非農為首的一系列重磅數據。

今年一月底的美聯儲利率決議表現出較為鷹派的態度，認為現在談論降息還是為之尚早，這使得此前預期三月份降息的可能性基本完全落空，再加上近期的通脹數據出現回升，所以目前三月降息的概率只有10%左右。要知道年初時金融市場還一度認為美聯儲今年將會降息多達六次，現在看來最早也得在六月份才有機會首次進行調整政策。

北京時間2024年3月20日，美聯儲將會召開今年的第一次季度性質會議，考慮到屆時還會有經濟預期和點陣圖的公布，所以市場會繼續從中尋求降息的線索。雖然三月降息幾乎沒有希望，但針對近期回升的通脹數據，美聯儲如何作出表態將是關鍵所在，因為這會影響到六月份到底能否實施降息，而黃金價格的短期走勢也會備受牽連。

目前美聯儲內部還是維持著較為謹慎的態度，根據最新一次的政策會議紀要顯示，美聯儲並不急於降息，盡管官員們仍預期美聯儲將在今年的某個時刻啟動降息進程，但市場對具體的時間點尚無確切把握。只有兩位官員強調了將利率維持在過高水平太久的風險，而更多的美聯儲官員擔心的是，過早降息和物價壓力根深蒂固的風險。

近期的美聯儲官員講話其實都有強調，今年降息是勢在必行的道路，只是還要耐心等待通脹的進一步回落，所以就算黃金出現短期回落的現象，但其實空間也十分有限。不過金價今年到底能否再創新高，取決於何時進行降息以及今年要降息多少次，而這就得看接下來的美國各項經濟數據表現，尤其是通脹指標和就業人口的具體情況。

之所以造成美聯儲的態度在短期之內發生了急速轉變，很大程度上正是由於上個月公布的一系列通脹數據再次令人擔憂，因為目前離美聯儲設定的2%通脹目標不但沒有進一步靠近，而且還重新拉開了距離，所以過早進行降息可能會導致通脹存在回升的風險，美聯儲不得不繼續保持謹慎和耐心，以等待後市的經濟數據給出更多線索。

從上述通脹數據的具體情況不難發現，無論CPI還是PPI數據都有了不同幅度的反彈，再加上此前公布的個人支出強勁，無不顯示出美國的通脹回落步伐依然不夠穩定，可見在美聯儲三月份的利率決議來臨之前，一旦通脹的表現不太樂觀的話，那麽美聯儲就極有可能釋放出鷹派的言論，屆時黃金想要打開上漲的空間，難度不言而喻。

上個月公布的非農數據可謂十分強勁，非農新增就業崗位達到了驚人的35.3萬，這遠遠超過了市場給出的預期，而且12月和11月的數據均大幅上修，這意味著美國的就業市場正在重新加速。此外，薪資增速也加快到了4.5%，而只有在3.0%至3.5%的範圍內，才與美聯儲2%的通脹目標一致，所以支持了美聯儲降息可能為時過早的觀點。

考慮到本月中旬將迎來美聯儲利率決議的公布，所以在此之前公布的三月非農對於金融市場來說是非常重要的，其表現將會提供到極大的參考價值。如果數據證明美國的勞動力市場過於出色，那代表美國的消費支出也會保持強勁，從而不利於通脹的回落，因此對美聯儲來說並不是好消息，這甚至會導致六月降息的預期變得撲朔迷離。

今年備受期待的黃金到現階段之所以仍然保持高位震蕩，主要是因為美聯儲的降息預期受到了通脹回升的影響，本以為最早能夠在三月份就展開首次降息，到現在六月份能否啟動降息都存在懸念，因此金價的上漲空間無法有效打開。然而，金融市場風向的轉變實際上從去年開始就頻繁出現，所以必須要根據經濟數據的最新情況來不斷調整思路，比如馬上將公布的三月非農無疑就會起到畫龍點睛的作用。