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通胀升温,美银揭示金价陷入挣扎的原因

通胀升温,美银揭示金价陷入挣扎的原因本周,美国银行(Bank of America)表示将维持2020年对于2021年平均金价2063美元/盎司的预测不变。在其报告中,美银分析了虽然通胀预期升温,然而黄金吸引力仍然不足的原因。分析师表示,投资者应该密切关注金价面临的三大不利因素。周四(2月18日),因美国国债收益率回落,黄金出现小幅上涨。然而随着美债收益率再度走高,金价依然面临压力。

金价面临三大不利因素

各国央行购买黄金是市场的主要需求,但美国银行表示,有迹象显示这一需求正在减弱。世界黄金协会(World Gold Council)报告显示,2020年各国央行的黄金购买量较上年同期减少了约60%。

黄金珠宝销售也令人失望。美银表示,关键的印度珠宝市场因疫情影响表现疲软,其他市场也有下滑。分析师们表示:“虽然经济活动同比有所扩张,但仍低于正常水平。”

美银的报告称,另一个不利因素来自实物投资市场的疲软:由于投资者对黄金缺乏兴趣而加剧了这种疲软。在2020年上半年持续的资金流入后,实物支持的黄金ETF资金规模有所缩减。

通胀预期升温,实际利率却持稳

大田环球分析师指出:全球宏观背景的变化阻碍了投资者看多黄金,黄金市场难以适应通货再膨胀的背景。通胀预期已经开始升温。美银表示:“这通常是利多黄金,然而,盈亏平衡率的增加直接影响了名义利率。其结果是,作为金价关键驱动因素的实际利率,自2020年秋季以来一直保持在窄幅区间内。衡量市场通胀预期的10年盈亏平衡率本周达到2.2%,为2014年以来的最高水平。盈亏平衡利率是10年期美国国债与10年期通胀保值债券(TIPS)之间的收益率之差。

而美银也表示:经通胀调整后的实际利率与名义利率之间的差异,在一定程度上是由于人们担心,面对全球经济反弹,各国央行将开始收紧货币政策,这种担忧的影响在2021年早些时候的迷你缩减恐慌(taper tantrum)中得到了反映,当时金价下跌5%,而10年期利率上涨了23个基点。利率上升会使国债和其他资产比黄金对投资者更具吸引力,因为黄金对投资者缺乏吸引力。

周四(2月18日),因美国国债收益率回落,黄金出现小幅上涨。然而随着美债收益率再度走高,金价依然面临压力。


本文来源: 大田环球贵金属

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